【原木】上周原木港口日均出货量6.31万方，环比增加0.03万方，下游进入淡季，出口缓和或弥补部分淡季缺口，需求端表现坚挺，预计日均出库量维持在6万方左右水平。3月新西兰发运至中国的原木量165.9万方，较上月增加32%。新西兰开始减产，原木发运下降，预计国内到港或有减少。本周预计到港量41.3万方，环比增加13.46%。截至上周，原木港口库存339万方，环比去库2万方。现货市场价格偏稳运行，山东现货市场价格稳定在750元/立方米，江苏市场价格稳定在770元/立方米，CFR6月最新报价110美元/立方米，较上月持平，成本端利空或减弱。短期来看，辐射松现货市价格偏稳运行，云杉价格下跌，需求相对坚挺，到港量环增但低于平均水平，供给压力相对缓和，原木基本面好转，预计原木价格震荡为主。【近期棕油性价比回升，有利于棕油出口需求，同时印度下调进口关税将增加进口需求，而印尼B40政策悬而未决。国内菜油库存处于高位，中加关系释放缓和信号，菜油市场原有供应压力正在集中释放。南美大豆创纪录丰产，豆油受南美大豆巨量到港及油厂高压榨压制，库存加速攀升，国内棕榈油库存虽然偏低但受产地棕油增产周期压制，当前油脂又处于传统消费淡季，预计油脂震荡偏空，关注美豆产区天气及马棕油产销。【国内大豆6月大豆到港量激增约1100万吨，近期通关加快，大豆供应局面转向宽松，油厂开工率整体回升至50%以上，在市场需求表现相对良好
机构看盘 小亚 06月12日 12:03 30
一、纯碱、纯碱当日行情：6月11日，纯碱基本面情况来看，供应上升，需求下降，累库情况仍存。6月5日当周中国纯碱周度产量回升至70.41万吨，环比增加2.78%，重回较高水平;中国纯碱周度产能利用率降至80.76%，环比增加2.19%。消费量来看，截至6月5日中国纯碱企业出货量为70.14万吨，环比下跌4.90%。企业库存来看，截至6月5日，中国纯碱周度企业厂库维持在162.70万吨，继续小幅累库。综合判断，从中短期走势判断，产量有继续回升的趋势，货源供应量有所增加，库存或将出现进一步累积的情况。因此整体过剩的格局对价格形成压制作用。需求预计偏弱，市场后期或将面临中下游采购势能不足的现象，需求难发力，长期格局过剩。下游方面，受房地产市场持续低迷影响，建筑玻璃需求呈现疲软态势，进而抑制了玻璃当日行情：后市来看，需求端，玻璃需求端受季节性因素影响明显。当前正值传统梅雨季，建筑施工活动受限，玻璃终端需求持续走弱。同时，行业中游库存处于高位，成为价格上行的主要阻力，而玻璃产能去化进程缓慢，导致后期库存存在进一步累积压力。下游方面，当前国内房地产竣工环节尚未出现实质性改善，行业下行趋势仍在延续。尽管市场对增量政策落地保持期待，但预计政策效果更多体现为短期市场情绪提振，难以从根本上扭转供需失衡局面。综合上述因素，预计二、数据概览
机构看盘 小亚 06月12日 12:03 31
【【行情复盘】纯碱期货主力SA2509合约，【重要资讯】特朗普关税政策反复，存不确定性;纯碱现货市场走势淡稳，价格窄幅调整;截止到2025年6月9日，国内纯碱厂家总库存167.83万吨，较上周四增加5.13万吨，涨幅3.15%。其中，轻质纯碱82.75万吨，环比涨3.75万吨，重质纯碱85.08万吨，环比增加1.38万吨。【市场逻辑】装置平稳运行，海化老线点火，企业检修结束，供应稳步提升。下游消费预期波动不大，延续低价按需为主，不温不火，采购情绪相对谨慎，企业库存增加。【交易策略】技术上关注短线加速下跌后超跌反弹可能;大幅反弹后择机布局空单;SA2509合约支撑位1160-1180，第一阻力位1315，第二阻力位1440。【【行情复盘】【重要资讯】特朗普关税政策反复，存不确定性;浮法玻璃现货价格1201元/吨，环比上一交易日-2元/吨。沙河大板-9，报1121元/吨;上一交易日浮法玻璃国内在产日产量为15.57万吨。截止到20250605，全国浮法玻璃样本企业总库存6975.4万重箱，环比+209.2万重箱，环比+3.09%，同比+20.15%。折库存天数31.3天，较上期+0.9天。【市场逻辑】沙河市场大板价格下调，市场成交仍显一般，全国整体产销欠佳，供需矛盾尚未缓解，多数现货业者对后市信心一般，观望心态浓厚，拿货维持刚需，采购谨慎，逢低采买为主，后市对梅雨季库存上涨存担忧，库存
机构看盘 小亚 06月11日 23:02 37
【一、宏观氛围转暖&端午节后，钢矿期价迎来反弹。一方面，中美元首通话预期且实际落地下宏观氛围转暖，市场风险偏好有所改善，而官方制造业PMI环比走强业提振市场情绪。另一方面，原料端焦煤期价在连续阴跌后受市场消息影响出现强劲反弹，周涨超7%，而铁矿期价在铁水产量下滑速度放缓且仍维持高位下表现韧性凸显，从成本端支撑钢价震荡反弹。【二、淡季负反馈或存发酵空间，钢矿库存去化或面临阻力】(一)钢材：宏观氛围转暖但淡季产业负反馈预期仍存，期价或反弹承压1、宏观氛围转暖但产业因素仍或为主导，钢材终端现实需求或存进一步走弱压力端午节后首周，钢联口径螺纹及本周来看，中美元首通话后中美经贸磋商机制首次会议将在英国举行，宏观氛围转暖或提振市场情绪。但产业层面弱现实与弱预期仍或是钢材市场运行主要逻辑。现实来看，统计局最新数据显示我国5月工业生产者出厂价格指数PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，同比降幅较上月有所扩大，包括钢材在内的工业品价格仍延续承压态势。预期来看，进入汛期后随着高温、暴雨等不利天气因素影响增多，钢材终端现实需求仍或从进一步走弱压力。2、淡季钢企利润或有承压，钢材产量总体或易降难升上周，钢联口径钢企盈利率稳中微降，热卷及螺纹高炉利润先降后升，总体保持相对稳定，钢企高炉产能利用率则有所回落，而钢材产量变化则出现分化，螺纹产量回落，热卷产量则有所增加，淡季高温、暴雨、汛期等对室外进
机构看盘 小亚 06月11日 23:02 30
【逻辑】近期煤焦价格整体呈现触底反弹走势，主要是前期价格跌幅较大，空头止盈、估值修复叠加外贸形势好转等因素推动价格走强，但基本面暂无明显改善，价格反弹依然承压。现货端，港口焦炭出库报价小幅回升，产地价格第3轮调降后暂稳运行，自5月中旬至此3轮累计下跌170-185元/吨;近期随着煤价反弹，市场关于供应收缩的消息不断，国内煤矿生产延续小幅下滑趋势，但尚未出现大面积停减产，暂无法改变上游累库现状。523座炼焦煤样本矿山原煤日产189.9万吨，环比减少1.8万吨，同比下降7.8万吨;煤矿端原煤库存670.8万吨，环比增加29.7万吨，同比增加335.7万吨;精煤库存480.7万吨，环比增加7.7万吨，同比增加204万吨。煤焦需求延续小幅回落走势，但下降速度偏缓，上周钢厂日均铁水产量降至241.8万吨，环比上周减少0.11万吨，同比去年增加6.05万吨。钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为，基本面上给与煤价反弹的驱动仍显不足。【观点】短期市场情绪回暖，对煤价有一定支撑。但基本面上，煤焦供需均高位小幅下滑，库存压力仍较大，反弹需谨慎对待。【后期关注/风险因素】关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。
机构看盘 小亚 06月11日 23:02 36
【现货市场】免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 06月11日 23:02 32
行情回顾及分析周二晚宏观及市场宏观中性。中美经贸磋商会议第二日结束，美方继续市场积极信号带来利好预期。不过，世界银行将全球GDP增长预期从2.7%下调至2.3%，主要与贸易、政策不确定性有关。基本面数据基本面偏强。昨日上期所铜仓单减少496吨至3.4万吨，LME铜去库2千吨至12万吨，海外交易风险加剧。总结总体来看，当前铜价的驱动包括短期的海外交易风险与国内现货偏紧支撑、宏观改善预期，但中方尚未释放磋商积极信号，谨慎乐观宏观预期，预计铜价维持震荡整理，趋势性仍将有限。今日沪铜现货、期权数据信息(来源：
机构看盘 小亚 06月11日 14:33 32
一、欧美原油期货价格上涨6月9日(周一)，纽约商品期货交易所WTI7月
机构看盘 小亚 06月11日 14:01 37
【6月9日周一夜盘，焦煤Jm2509收跌2.43%至762元/吨，领跌黑色。最近一周国内炼焦煤矿山连续第三周减产，双焦总库存去化加速，碳元素总量矛盾有所缓和。但是，近两周双焦结构矛盾上升，即下游主动去库，上游被动垒库，倒逼矿山减产，碳元素负反馈矛盾处于从总量到结构的深化阶段。估值方面，当前唐山蒙5#精煤仓单758元/吨，Jm2509升水0.6%。我们认为，当前钢需淡季和铁水减产预期将压制盘面，预计短期焦煤弱势运行。投资策略：择机做空风险提示：钢需超预期增长，炼焦煤供应大幅收紧，政策风险【工业硅】上一交易日工业硅主力合约2507收涨2.33%至7475元/吨，主力合约持仓17.77万手，日增仓16471手。现货方面，广州/佛山421报价09合约+950元/吨，现货升水盘面（替代交割品421品质升水800元/吨），仓单持续注销，盘面估值相对现货偏低，盘面价格出现向上回调。成本面，当前价格处于工业硅新疆头部企业完全成本（7400-7700元/吨）下方，现金成本（6500-6800元/吨）上方，近期焦煤价格止跌企稳，底部自备电厂生产企业成本趋稳，市场信心缓和，空头继续下探的信心不足。但需注意，工业硅基本面难言乐观，行业库存测算（社库+厂库+下游库）高达100万吨。六月仅给少量西南复产预期，有望去库1万吨，但去库量级对基本面改善有限，工业硅反弹缺乏基本面驱动，资金博弈剧烈，预计价格底部宽幅震
机构看盘 小亚 06月11日 13:33 35
【1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13700元/吨（+50）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明13750元/吨（-100）、RSS3（泰国三号烟片）上海19800（0）。2.基差：全乳胶-RU主力-25元/吨(-25）；泰混-RU主力-85元/吨（-35）。3.库存：截至2025年6月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.55万吨，环比上期减少0.41万吨，降幅0.67%。保税区库存8.56万吨，降幅1.5%；一般贸易库存52万吨，降幅0.54%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.46个百分点，出库率减少2.5个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.4个百分点，出库率下降0.11个百分点。4.本周中国半钢胎样本企业产能利用率为64.05%，环比-8.46个百分点，同比-16.12个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，环比-5.15个百分点，同比-5.94个百分点。5.总结：天气扰动有所缓解，原料价格有所下滑。然而终端需求复苏力度不足，国内库存呈现温和累积，对现货价格构成压力。结合宏观经济环境弱于预期，预计胶价短期内将维持区间震荡偏弱格局。【1.现货：CCF内盘4830元/吨现款自提（-65）；江浙市场现货报价4860-4865元/吨现款自提；2.基差：内盘PTA现货基差+208元/吨（-17）；3.成本：PX（CFR台湾）820美元/吨（-5）；4
机构看盘 小亚 06月11日 13:33 37
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