PTA供应端增量预期明确 甲醇终端需求进入淡季

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• 避险情绪缓和 铜价高位震荡

  行情回顾及分析隔夜铜价偏强运行，沪宏观及市场宏观中性。美国6月标普全球制造业PMI超预期升至52，同时美联储官员放鸽支持最快7月降息，市场情绪边际改善，支撑铜价高位震荡。基本面数据基本面中性。昨日上期所铜仓单减少8354吨至2.55万吨，LME铜去库3325吨至9.58万吨。国内需求边际降温，现货升水承压回调，洋山铜溢价跌至接近年内最低水平。总结总体来看，地缘冲突带来的风险溢价或将逐步回吐，叠加基本面支撑，日内铜价有望维持高位震荡。但对等关税暂缓期临近结束，贸易政策仍存不确定性，谨慎乐观铜价进一步上行空间。今日铜现货、期权数据信息(来源：

  机构看盘 小亚 今天14:01 23

• 铝合金面临供应过剩压力 碳酸锂基本面预期持续走弱

  【沪铜】现货信息：上海1#电解铜价格78260-78390，跌75，升60-升120，进口铜矿指数-44.78，跌0.03市场分析：中东地缘风险再起，叠加美联储连续4次按兵不动，市场在磕磕绊绊中徘徊前行，符合2025年的磕磕绊绊复杂局面(尤其是降息)，这是一个较长时间的演绎逻辑问题，体现了全球割裂和脱钩的背景;另一方面，国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧，矿产问题还未有彻底解决，当国内铜库存也处在下滑的格局，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。参考观点：激进者继续以铜价岛形下沿颈线作为防御线，稳健者可观望【

  机构看盘 小亚 今天13:33 20

• 豆粕继续回落空间受限 油脂市场盘整为主

  核心观点6月23日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价下探5日均线支撑，资金变化不大;豆二期价跌幅超1%，期价跌破5日均线支撑，资金变化不大;油脂期价震荡偏弱，豆油期价下探5日均线支撑，期价探底回升，伴随减仓1万手;棕榈油期价宽幅震荡，期价探底回升，暂获5日均线支撑，伴随减仓1.5万手;豆类市场来看，随着产区天气形势改善，美豆期价涨势趋缓转为震荡，呈现明显的天气市波动特征，国内豆类市场交易逻辑未变，跟随外盘美豆期价回吐部分天气风险升水之后，继续回落空间受到制约。毕竟目前除了天气题材以外，美豆期价还获得出口需求和压榨需求的双重支撑，在市场资金表现稳定的背景下，短期豆类期价继续回落空间受限。油脂市场盘整为主，整体表现强于豆类。国际油价受益于地缘紧张局势升级的提振，依然保持强势，继续给油脂市场带来外溢效应。随着产区天气形势的改善，豆油和菜籽油获得原料成本支撑有所减弱，三大油脂主要受益于生物能源属性的提振。盘面表现来看，短线多头获利盘涌现，令盘面继续上冲动能不足。短期油脂板块受到原料成本回落和资金松动的双重影响，盘面稳定性较差，期价转为震荡偏强。1.产业动态1)巴西大豆种植者正在加速向亚马逊雨林深处扩张，这给2006年签署的具有里程碑意义的《大豆禁伐协议》带来严峻挑战。该协议由全球主要谷物贸易商自愿签署，承诺不购买2008年后砍伐土地上种植的大豆。然而协议存在关键漏洞——仅保护原始森

  机构看盘 小亚 今天12:35 26

• 甲醇下游负反馈加剧 盘面震荡下跌

  【市场动态】1、中东装船持续叠加下游负反馈加剧，盘面震荡下跌，但现货市场氛围表现较好，内地部分企业竞拍成交活跃，且小幅溢价成交，目前长约月底提货近尾声，加之前期低价合同基本执行完毕，因此部分买盘积极补货。2、品种总持仓1369776手，增加126116手。仓单7867张，减少58张。【基本面分析】1、近期晋陕蒙主产地和环渤海港口2、国内外轮补充有限以及刚需消耗下，甲醇港口库存周环比减少6.58万吨至58.64万吨，未来预计显性外轮卸货量环比增加，加之多个内地区域至港口套利空间开启，部分下游采买内地货源为主，港口甲醇库存或将累库。3、多头主流：地缘政治引发的进口供应中断风险，夏季出行需求支撑。空头主流逻辑：产量继续增加，部分下游因成本压力降负。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)部分下游因成本压力降负2)产量继续增加3)地缘政治引发的进口供应中断风险

  机构看盘 小亚 今天12:35 22

• 铁矿石发运有冲量预期 玻璃价格低位反弹

  【本期全球铁矿石发运总量环比回升，主流矿山发运量贡献较大，整体处于近年来同期高位水平，铁矿发运有冲量预期。产业端淡季，五大钢材产量增，铁水止跌回升，铁矿港口库存仍旧在去库，说明当前240的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁水持续回落状况。唐山传出钢铁企业烧结机减产30%的消息，对原料端需求有下移空间，若铁水破240万吨，铁矿后期将承压下跌。策略上，短期盘面反弹，中长期待情绪性反弹结束后可酌情加空单。【煤焦】近日主产区环保检查升级，内蒙乌海及临汾地区停产煤矿及洗煤厂较多，供应端有所收缩。焦炭方面，随着各地高温梅雨季到来，下游需求转弱，钢厂控量现象增加，焦企库存压力增加，焦炭综合库存整体环比增加。焦炭供应过剩的格局未改，现货供需面尚不足以支撑强反弹，观察铁水及煤焦供应端动向。【玻璃基本面无实质性利好，近期玻璃现货价格端延续偏弱走势，沙河地区小板的投机情绪再次被点燃。产线上，点火及放水并存，玻璃日熔量短期内将降到15.6万吨以下，不过随着后续点火产线出玻璃，日熔量将继续回升。梅雨季来临，需求存转弱预期，全国浮法玻璃样本企业总库存仍位于近两年同期高位，东北库存压力较大，近期在库存和利润双重压力下，东北是冷修的集中区域。长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。短期估值处于相对低位，玻璃价格低位反弹，关注下游需求恢复情况。

  机构看盘 小亚 今天12:35 23

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