【现货市场】栖霞产区库存客商货多自提出货，果农货质量参差不齐，买卖议价成交，行情呈现慢滑态势。库存纸袋晚富士80#价格在3.60-4.50元/斤(片红，一二级);纸袋晚富士80#以上价格3.00-3.50元/斤(片红，统货)，库存条纹80#一二级价格3.80-4.50元/斤。沂源产区库存免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 今天14:33 18
观点与操作策略美国7月ISM服务业PMI不及预期，跌至50.1的荣枯线附近，同时就业指数萎缩，价格指数上升，市场对于滞胀环境的担忧走高，而美联储降息预期亦在强化，给贵金属带来支撑。不过，隔夜黄金表现稳定，操作上，逢低做多。沪金2510参考区间760-800元/克，行情回顾相关消息美国7月ISM非制造业指数由前值50.8降至50.1，不及预期的51.5。新订单几乎接近停滞，就业萎缩，价格指数则创2022年10月新高。另外，美国7月标普全球服务业PMI终值55.7，创2024年12月以来最高。欧元区7月综合PMI终值为50.9，较6月的50.6小幅回升并创4个月新高，但低于初值51。西班牙、意大利、德国综合PMI均有所增长，法国是唯一一个出现收缩的主要欧元区经济体。美国总统特朗普再次批评鲍威尔降息太迟，称可能很快宣布美联储新任主席。他已将潜在的未来美联储主席范围缩小到四名候选人，包括前美联储理事凯文·沃什、白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特，但不包括美国财长贝森特。特朗普还宣布，将在未来24小时内“大幅”提高对印度的关税，并将在一周内宣布药品和芯片关税，其中药品关税最终可能高达250%。今日关注(来源：
行业消息今日主产区山东观点总结目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比较充足。且冷库蛋持续出库，进一步加重了供应压力。现货市场价格持续不及预期，前期低位回升后近日再度回降。不过，随着学校开学备货启动，叠加食品厂中秋采购，需求有望回暖，或推动蛋价反弹。盘面来看，受现货价格偏弱以及存栏高企压制，近月合约继续下跌，不过，远月合约表现明显较为强势，可轻仓试多远月。
机构看盘 小亚 今天13:33 23
【国内权益市场走强，商品氛围改善，铝价震荡，昨日伦铝收跌0.19%至2565美元/吨，沪根据SMM统计，国内三地铝锭库存41.0万吨，环比增加0.2万吨，佛山、无展望后市，美国对等关税落地，中美经贸谈判结果未超预期，国内“反内卷”情绪有所强化，情绪面相对中性。产业上看国内铝锭库存维持相对低位，对铝价构成支撑，不过下游处于淡季和出口需求面临压力的背景下，铝价反弹空间将受限，短期价格或延续震荡偏弱运行。今日国内主力合约运行区间参考：20400-20620元/吨;伦铝3M运行区间参考：2540-2590美元/吨。【周二沪上期所铅锭期货库存录得5.87万吨，内盘原生基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME铅锭库存录得27.42万吨，LME铅锭注销仓单录得7.25万吨。外盘cash-3S合约基差-47.86美元/吨，3-15价差-64.7美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.186，铅锭进口盈亏为-419.41元/吨。据钢联数据，国内社会库存去库至6.63万吨。总体来看：铅矿显性库存持续下行，原生端原料相对紧张，原生铅锭供应边际收紧。再生端原料延续紧缺，但再生铅冶开工率边际抬升。根据SMM信息，安徽地区因环保问题，部分再生铅炼厂主动停产保温，周二下午铅价偏强运行。综合来看铅锭供应维持宽松，国内库存缓步抬升，预计铅价上行空间相对有限，偏弱震荡为主。
机构看盘 小亚 今天13:33 25
【周二钢材期货震荡走势。现货市场，昨日现货成交11万吨，唐山钢坯价格3080(+30)元/吨，上海螺纹报价3360(+20)元/吨，上海现货市场，成交平稳，市场情绪良好。基本面，五大材产量保持平稳，表观需求大幅走弱，螺纹表需走弱最为明显，受制于天气原因需求不佳，热卷表需保持韧性，环比小幅增加。8月中旬北方将迎来阅兵限产，供应收缩预期影响逐步增强。预计期价维持震荡偏强走势。【周二铁矿期货震荡走势。昨日港口现货成交100万吨，日照港PB粉报价780(+8)元/吨，超特粉652(+6)元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差128元/吨。截至本周一(8月4日)，中国47港进口铁矿石港口库存总量14310.97万吨，较上周一增29.24万吨。7月28日-8月3日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1284.0万吨，环比下降70.9万吨，库存延续了下滑态势，当前库存绝对量处于第三季度以来的较低水平。本周港口库存小幅增加，主因近期到港量增加。供应端，本周海外发运量环比回落，到港增加，供应保持平稳。需求端，上周钢厂日均铁水环比减少，但仍保持在240万吨以上水平，中期关注北方阅兵限产影响。预计铁矿震荡为主。
机构看盘 小亚 今天12:03 16
【沪铜】昨日国内方面，学前教育免费落地，但未有超预期。供需方面，受美铜关税落地的影响，LME库存快速抬升，市场对美国地区铜需求减弱预期强化，叠加国内仍处小幅淡季，需求偏谨慎。供给方面，矿端偏紧格局未有转变，上周智利铜矿安全事件导致开采停止，进一步加剧供给担忧。综合来看，铜在矿端紧张背景下，中期向上格局未变，但短期内，需求预期偏谨慎，且估值较高，上方空间受限。【沪铝】昨日氧化氧化铝方面，产量与开工率持续抬升，且仍有新产能陆续投产，市场对中期过剩预期延续，库存持续增加，仓单略有抬升，但仍处偏低，现货价格持平。沪铝方面，淡季因素及当前偏高铝价均对需求形成一定拖累，库存略有抬升，短期向上动能有限。但供给端约束下，下方支撑较强。综合来看，氧化铝过剩预期仍明确，但低仓单及市场情绪对价格存在阶段性支撑，或维持区间内运行。沪铝短期上涨驱动有限，但中期多头格局未变。【沪镍】基本面暂无改善，矿端延续季节性宽松，镍矿价格偏弱运行，后续关注印尼政策与菲律宾天气扰动;冶炼端各环节产能过剩延续，原料充裕，供需宽松，关注钴需求对中间品MHP需求的提振;需求端，
机构看盘 小亚 今天12:03 15
【策略分析】今日盘面高开低高走，震荡偏强。美国7月非农就业仅新增7.3万个，6月数据大幅下修至1.4万，过去两个月累计下修25.8万，失业率升至4.2%。9月美联储降息概率从37.7%飙升至90%，年内降息两次预期强化，市场对于降息依然有分歧，美元指数震荡为主。国内基本面来看，7月SMM中国电解上期所库存依然在低位，暂未大幅累库，支撑盘面价格。综合来看，美国非农数据增加9月降息预期，宏观博野依然存在不确定性，基本面依然处于宽松逻辑，但国内库存低位下跌空间有限，今日市场反内卷情绪再起，行情震荡偏强，铜近期波动幅度小，关注下方78000元/吨支撑。【期现行情】期货方面：现货方面：今日华东现货升贴水120元/吨，华南现货升贴水-55元/吨。2025年8月4日，LME官方价9,685美元/吨，现货升贴水-62.5美元/吨。【供给端】截至8月4日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-41.99美元/干吨，现货精炼费(RC)-4.19美分/磅。【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存1.8767万吨，较上期-1581吨。截至8月4日，上海保税区铜库存7.6万吨，较上期+0.09万吨。LME铜库存15.385万吨，较上期小幅增加14275吨。COMEX铜库存26.1180万短吨，较上期保持不变。
机构看盘 小亚 今天12:03 20
【贵金属】周二，内盘贵金属延续涨势，沪金主力合约上涨0.26%，收报782.50元/克;沪银主力合约上涨0.82%，收报9075元/千克。消息面上，关税博弈进入“制裁与豁免角力”新阶段，欧盟暂停对美国反制措施6个月以观望美国汽车关税动向，瑞士拟向美国提交新提案寻求降税，局部缓和态势削弱了市场避险溢价;但特朗普因印度购买俄罗斯原油，威胁大幅提高对印度关税，贸易碎片化风险仍为贵金属提供支撑。同时，降息预期加速升温，美联储戴利暗示降息时机临近且年内可能超两次，高盛预测9月起连续三次降息25基点，CMEFedWatch最新数据显示美联储9月降息概率已升至90.1%。降息预期削弱美元吸引力，直接利好黄金。花旗同步将0-3个月金价目标上调至3500美元。展望后市，美国经济数据疲软与降息预期形成共振，直接推升黄金避险需求，叠加政策干预带来的风险溢价巩固支撑基底，黄金有望依托3350美元附近强支撑蓄势上攻;白银虽受工业属性拖累失守38美元防线，但已稳步回升，短期内36.5美元附近显现结构性韧性，其修复动能则需等待8月7日差异化关税对供应链的冲击强度得到实质性验证。【需求方面，上周建材表需开始回落，钢联口径建材周度表观消费量环比降7.1%，五大品种钢材总社会库存有所增加。成材端供需矛盾驱动不足，盘面跟随原料波动，震荡运行，建议短线操作。【近日山西长治发布开展全市煤矿生产情况核查的通知，本周市能源局和
机构看盘 小亚 今天12:03 18
一、研究观点【周二，ICE美棉上涨0.78%，报收67.16美分/磅，CF509环比上涨0.11%，报收13655元/吨，主力合约持仓环比下降11604手至29.24万手，新疆地区棉花到厂价为15081元/吨，较前一日上涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15169元/吨，较前一日上涨16元/吨。国际市场方面，近期市场关注重心仍更多在于宏观层面，特朗普称未来一周可能确定新的美联储主席人选，持续关注。目前来看美联储9月降息概率较大，但新年度美棉供需仍相对宽松格局下，美棉整体驱动有限。国内市场方面，近期宏观情绪偏暖，上证指数连续两日收涨，多数商品价格重心上移，郑棉09合约持仓持续下降，环比基本收平。展望未来，在当前棉花商业库存偏低，且09合约已经进入到交割前一个月的情况下，09合约下方空间有限，但上行需要额外因素推动。01合约在短期增量政策真空期内，以稳为主，长期看震荡偏强。【消息方面，截至7月底，广西累计销糖549.61万吨，同比增加39.66万吨;产销率85.01%，同比提高2.51个百分点。7月单月销售食糖35.55万吨，同比减少21.78万吨;工业库存96.89万吨，同比减少11.3万吨。现货报价方面，广西制糖集团报价5960~6050元/吨，云南制糖集团报价5780~5820元/吨，报价均持稳;加工糖厂主流报价区间6120~6530元/吨，仅中粮唐山上调10元/吨。原
机构看盘 小亚 今天12:03 22
【五大钢材品种利润尚可，产量持平，上周钢厂库存去化降速，社会库存增幅收窄，贸易商拿货速度减慢，谨慎心态增加，后期库存或继续累积，钢市供需压力或有所增加。短期钢铁行业稳增长预期仍存预期，9月3日阅兵期间北方地区将实施至少两周环保限产，成材短期受到宏观和政策面支撑，低位尝试多RB2601空I2601合约。【造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求处于淡季，刚需采买原料，利空于浆价。纸浆基本面呈现供需双弱格局，预计纸浆价格偏弱运行。【
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