2025年11月17日期货交易每日必读

  【盘前须知】

  1. 据新华社报道，李强主持召开国务院常务会议，研究深入实施“两重”建设有关工作。会议指出，要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，牢牢把握战略性、前瞻性、全局性要求，推动国家重大战略深入实施、重点领域安全能力稳步提升。要优化项目审核，更加注重创新要素投入、无形资产投资，促进新质生产力发展。要健全项目协调推进机制，严格工程质量和安全管理，同步做好资产管理、后续运维等工作。要合理安排项目建设与资金拨付节奏，积极撬动超长期贷款、政策性金融等资金，引导更多民间资本参与。

  2. 据中国人民银行公告，2025年11月17日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天），以保持银行体系流动性充裕。

  3. 据国家统计局数据，10月份，规模以上工业623种产品中有313种产品产量同比增长。其中，钢材11864万吨，同比下降0.9%；水泥14775万吨，下降15.8%；十种有色金属695万吨，增长2.9%；乙烯314万吨，增长11.7%；汽车327.9万辆，增长11.2%，其中新能源汽车171.0万辆，增长19.3%；发电量8002亿千瓦时，增长7.9%；原油加工量6343万吨，增长6.4%。

  4. 据国家统计局数据，10月份规模以上工业原煤生产保持较高水平，原油、天然气生产稳步增长。原煤产量4.1亿吨，同比下降2.3%；日均产量1312万吨。1—10月份，规上工业原煤产量39.7亿吨，同比增长1.5%。原油产量1800万吨，同比增长1.3%；日均产量58.1万吨。1—10月份，规上工业原油产量18064万吨，同比增长1.7%。天然气产量221亿立方米，同比增长5.9%。

  5. 据国家统计局报道，全方位扩大国内需求，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。总的来看，10月份国民经济运行总体平稳，转型升级扎实推进，发展新动能继续壮大。也要看到，外部环境不稳定不确定因素较多，国内结构调整压力较大，经济平稳运行面临不少挑战。

  6. 据国家统计局数据，10月份，规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%。规上工业电力生产增速加快。10月份，规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月份加快6.4个百分点；日均发电258.1亿千瓦时。1—10月份，规上工业发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3%。

  7. 据新华社报道，财政部党组书记、部长蓝佛安在采访中表示，着力扩大有效投资。统筹用好专项债券、超长期特别国债等资金，优化政府投资方向，围绕打基础、利长远、补短板、调结构加大力度，更多投向具有战略意义、有利于提高全要素生产率的项目，提高政府投资效益，坚决防止低效、无效投资。鼓励吸引民间资本参与重大项目建设，注重以政府投资带动社会投资，充分激发民间投资活力。加快推进统一大市场建设。完善有利于市场统一的财税制度，通过规范税收优惠和财政补贴政策、加强政府采购管理等，破除地方保护和市场分割，防止“内卷式”竞争，营造公平公正的市场环境，全面提升资源要素配置效率。

  【市场异动】

  1. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌2.62%报4084.4美元/盎司，周涨1.86%；COMEX白银期货跌5.21%报50.4美元/盎司，周涨4.69%。

  2. 美油主力合约收涨2.15%，报59.95美元/桶，周涨0.18%；布伦特原油主力合约涨1.97%，报64.25美元/桶，周涨0.97%。

  3. 伦敦基本金属全线下跌，LME期铝跌1.31%报2858.50美元/吨，周涨0.37%；LME期锌跌1.33%报3014.50美元/吨，周跌1.37%；LME期锡跌1.00%报36860.00美元/吨，周涨2.90%；LME期铜跌1.00%报10846.00美元/吨，周涨1.21%；LME期镍跌0.67%报14880.00美元/吨，周跌1.20%；LME期铅跌0.58%报2066.00美元/吨，周涨0.93%。

  4. 国内期货主力合约跌多涨少。甲醇跌超2%，玻璃跌超1%，烧碱、菜油跌近1%；涨幅方面，焦炭、苯乙烯（EB）涨超1%，低硫燃料油（LU）涨近1%。

  【板块要闻】

  黑色系

  1. 据中联钢调研，截止11月14日中联钢调研统计全国高炉开工率变化小。全国高炉个数开工率为74.21%，环比上周持平，同比增加0.33%；高炉容积开工率为78.36%，环比上周减少0.18%，同比增加1.21%。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比减少0.32个百分点；高炉炼铁产能利用率88.8%，环比增加0.99个百分点；日均铁水产量236.88万吨，环比增加2.66万吨。

  2. 据中联钢调研，截止11月14日中联钢调研统计全国电炉开工样本钢铁企业91家，其中长流程钢厂35家，短流程56家，电炉开工率上升。本周全国电炉个数开工率较上周五上升1.28个百分点至60.90%，电炉产能利用率上升0.61个百分点至52.55%。

  3. 据Mysteel报道，11月14日河北市场钢厂对焦炭采购价上调50/55元/吨，调整后：一级湿熄焦报1760元/吨；一级干熄焦报2140元/吨（顶装焦）；以上均为到厂承兑含税价，15日0时起执行。

  4. 据Mysteel，11月14日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤起拍价94.4美元/吨，较上期10月31日下跌2.4美元/吨，挂牌数量3.2万吨全部底价成交，较上期下跌4.4美元/吨。

  5. 据Mysteel，全国45个港口进口铁矿石库存总量15129.71万吨，环比增230.88万吨。全国47个港口进口铁矿库存总量15812.84万吨，环比增加188.71万吨；日均疏港量340.28万吨，增4.73万吨。全国45个港口进口铁矿库存总量15129.71万吨，环比增加230.88万吨；日均疏港量326.95万吨，增6.02万吨；在港船舶数量116条，增7条。

  6. 据Mysteel，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9076.01万吨，环比增66.07万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为292.63万吨，环比增3.93万吨；库存消费比31.02天，环比减0.19天。

  7. 经党中央、国务院批准，第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动。本次督察将组建8个例行督察组，从下周起将陆续对北京、天津、河北3省（市），中国华电集团有限公司、国家能源投资集团有限责任公司、鞍钢集团有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司、中国中煤能源集团有限公司5家中央企业开展例行督察，进驻时间1个月。

  8. 钢银电商数据显示，本周城市总库存量为910.07万吨，较上周环比减少23.25万吨(-2.49%)，包含38个城市，共计135个仓库。本周建筑钢材库存总量为472.99万吨，较上周环比减少9.93万吨(-2.06%)；本周热卷库存总量为236.45万吨，较上周环比减少11.23万吨(-4.53%)。

  农产品

  1. 据外媒报道，咨询公司Glenauk Economics的董事总经理兼创始人Julian McGill周五表示，随着产量趋紧，预计到明年第一季度，马来西亚棕榈油期货价格将回升至每公吨4300-4400林吉特（1018-1042美元）。他在巴厘岛举行的一次行业会议上表示，2025年许多地区的气候条件良好，几乎没有干旱，这支撑了产量。

  2. 据Mysteel数据，第46周油厂大豆实际压榨量207.76万吨，开机率为57.15%；较预估低8.03万吨。预计第47周（11月15日至11月21日）国内油厂开机率继续回升。

  3. 据Mysteel数据，截至11月14日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为264.7万吨，较上周增加37万吨发船方面，截至11月14日，11月以来巴西港口对中国已发船总量为190万吨，较上周增加89.88万吨。

  4. 美国农业部11月供需报告：11月美国2025/2026年度大豆单产预期53蒲式耳/英亩，9月预期为53.5蒲式耳/英亩，环比减少0.5蒲式耳/英亩；11月美国2025/2026年度大豆产量预期42.53亿蒲式耳，9月预期为43.01亿蒲式耳，环比减少0.48亿蒲式耳；11月美国2025/2026年度大豆期末库存预期2.9亿蒲式耳，9月预期为3亿蒲式耳，环比减少0.1亿蒲式耳。

  5. 美国白宫公布总统特朗普签署的最新行政令，进一步调整“对等关税”的适用范围，将部分农业产品排除在此前依据《对等关税行政令》所征收的附加关税之外。

  能源化工

  1. 据隆众资讯数据，本期瓦楞纸产量49.92万吨，较上期下降0.9万吨，降幅1.77%；产能利用率66.7%，较上期下降1.2个百分点。因停机装置产能大于重启装置产能，故供应量及产能利用率均呈下降趋势。产量下降主要来自安徽和广东地区装置检修带来的产量减量。本期箱板纸产量66.16万吨，较上期减少0.6万吨，降幅0.9%；产能利用率70.83%，较上期下降0.64个百分点。产量下降主要来自河北、广东地区装置检修带来的产量减量。

  2.据隆众资讯数据，本期二甲苯港口总库存1.94万吨，较上期下降。截至11月13日，二甲苯港口总库存约1.94万吨，较上周期下降0.14万吨。其中华东港口库存在1.78万吨，环比下降0.14万吨；华南港口库存0.16万吨，环比持平。本期华东船货到港2000吨，下游需求提货放缓，库存小幅下降。

  3. 据隆众资讯，2025年第46周中国炼厂重整装置产能利用率为75.03%，环比上周上涨0.04个百分点。

  4. 据隆众资讯，-截至11月13日，国内有机硅DMC共13家样本企业单体装置周均产能利用率约为72.18%，较上周环比增加2.92%。周度产量为4.75万吨，环比增加0.19万吨。

  5. 当地时间15日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，其部队于14日上午在该国南部波斯湾海域扣押了一艘悬挂马绍尔群岛国旗、名为“塔拉拉（talara）”的油轮。该油轮载有3万吨石化产品，计划驶向新加坡。

  金属

  1.据广期所：铂、钯期货合约自2025年11月27日（星期四）起上市交易。铂期货首批上市交易合约为PT2606、PT2608、PT2610。上市首日，铂期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。钯期货首批上市交易合约为PD2606、PD2608、PD2610。上市首日，钯期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。

  2. 据Mysteel统计，截至本11月14日，28家样本锂矿贸易商锂矿石现货港口+仓库库存15.3万吨，环比上周减少3.2万吨，其中可售库存8.6万吨，环比上周减少1.4万吨。

  3. 截至2025年11月14日，Mysteel统计中国16港进口铜精矿当周库存74.0万吨，较上周增4.8万吨。（原口径：中国7个主流港口进口铜精矿当周库存为53.0万吨，较上周环比增3.2万吨。）

  4. 据SMM数据，2025年11月7日-2025年11月13日SMM再生铅四省周度开工率为48.24%，较上周减少2.41个百分点。本周安徽地区再生铅开工率因当地炼厂复产后爬产而上升；河南地区因环保管控影响原料到货情况，本周废旧铅酸蓄电池拆解量下滑，地区开工率降低7.94个百分点；江苏、内蒙古地区炼厂生产情况变化不大。

  【热点资讯】

  1. 市场情绪待企稳，商品走势再分化

  中辉期货表示，国际方面，特朗普签署法案，结束美国史上最长政府停摆。国内方面，统计局公布10月经济数据，四大股指期货全线飘绿，期股两市跌多涨少。中辉期货分析师吴明近认为，综合来看，宏观方面消息增多，市场热度小幅回升，但商品走势相对分化。玻璃生产企业库存5962万重箱，环比下降54万重箱。玻璃基本面乏善可陈，高供应、低需求、高库存格局持续，叠加日内市场情绪转弱，玻璃主力刷新近五个月新低。现货端做空套保以及期现套利动机较强，资金博弈加剧，导致该品种短期可能不适合散户盲目抄底，参与需三思而后行。前期做扩碱玻差套利方案积极走预期，后续中长线继续关注纯碱与玻璃跨品种套利机会。

  2. 美联储表态再度偏鹰，黄金短期波动加剧

  光大期货表示，11月14日，伦敦现货黄金冲高回落，盘中一度跌超1%，COMEX 12月黄金期货收跌0.45%，SHFE黄金收涨0.11%。美联储官员再次释放鹰派信号，同时美通胀数据未能如期公布，美股美债回落，黄金盘中波动加剧。宏观来看，美国总统在白宫签署法案，美国史上最长纪录的政府“停摆”正式结束，但从市场表现来看，依然表现出利多落地，投资者担忧停摆事件将导致美国经济和就业数据走弱，多数风险资产回落再现不稳定性，但也出现美元和黄金齐跌的局面，隐含市场对流动性的担忧。

  【重点关注】

  ①待定 中国10月全社会用电量同比；

  ②待定 中国10月全社会用电量(亿千瓦时)；

  ③待定 马来西亚11月1-15日SPPOMA马棕油产量预估；

  ④16:00 中国至11月14日全国重点地区豆油商业库存(万吨)；

  ⑤16:00 中国至11月14日全国重点地区棕榈油商业库存(万吨)；

  ⑥16:00 中国至11月17日进口大豆港口库存(万吨)；

  ⑦17:00 英国至11月17日LME铜库存变化值(吨)；

  ⑧17:00 英国至11月17日LME铝库存变化值(吨)；

  ⑨17:00 英国至11月17日LME镍库存变化值(吨)。