2025年11月4日期货交易每日必读

  【盘前须知】

  1.据中国央行，经国务院批准，近日中国人民银行与韩国银行续签双边本币互换协议，互换规模为4000亿元人民币/70万亿韩元，协议有效期五年，经双方同意可以展期。双方再次续签双边本币互换协议，有助于进一步深化两国货币金融合作，促进双边贸易便利化，维护金融市场稳定。

  2.10月RatingDog中国制造业PMi跌至50.6，制造业扩张态势有所放缓。生产与新订单指数均有所回落。受外部贸易不确定性影响，新出口订单大幅回落并跌入收缩区间。价格指标延续分化。“原材料涨价产成品降价”的格局持续，制造商为维持销售而提供折扣，导致企业盈利空间持续承压。整体来看，10月RatingDog制造业PMi总体延续扩张态势，但多数分项指标读数环比下行。

  3.美联储理事斯米兰表示，在评估货币政策时，过分强调股市和企业信贷市场的强势是不妥的。他认为，目前的货币政策仍过于紧缩，并增加了经济下行的风险。

  4.美国财政部公布第四季度融资估算，预计第四季度借款5690亿美元，较7月预估减少210亿美元，主要是由于季度初现金余额较高，部分被预计净现金流量较低所抵消。

  5.美联储理事库克周一表示，她认为12月的美联储会议有可能降息，但届时的决定将基于从现在到那时之间来自广泛渠道的信息，尤其是在联邦政府停摆导致官方数据发布延迟的情况下。

  【市场异动】

  1.美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.48%，标普500指数涨0.17%，纳指涨0.46%默克跌超4%，耐克跌近3%，领跌道指万得美国科技七巨头指数涨1.04%，亚马逊涨4%，创历史新高，特斯拉涨逾2%中概股涨跌不一，阿特斯太阳能涨近10%，陆控跌超4%本周将有超过100家标普500指数成份公司公布财报。

  2.欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.68%，法国CAC40指数跌0.14%，英国富时100指数跌0.16%欧股走势受美国科技股走强与欧元区制造业数据疲软交织影响。

  3.国际贵金属收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.43%报4013.7美元/盎司，COMEX白银期货跌0.52%报47.91美元/盎司黄金受全球央行持续购金、地缘政治不确定性及美联储降息预期支撑。

  4.美油主力合约涨0.04%，报61.02美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.14%，报64.86美元/桶。

  5.伦敦基本金属涨跌参半，LME期锌涨1.72%报3108.00美元/吨，LME期铝涨0.85%报2908.50美元/吨，LME期铅涨0.64%报2030.00美元/吨，LME期锡跌0.47%报35915.00美元/吨，LME期铜跌0.63%报10819.00美元/吨，LME期镍跌0.73%报15115.00美元/吨。

  【板块要闻】

  黑色系

  1.2025年10月27日-11月02日中国47港到港总量3314.1万吨，环比增加1229.8万吨；中国45港到港总量3218.4万吨，环比增加1189.3万吨；北方六港到港总量1585.9万吨，环比增加490.0万吨。

  2.2025年10月27日-11月2日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨，环比减少166.7万吨。澳洲发运量1895.1万吨，环比减少89.2万吨，其中澳洲发往中国的量1605.8万吨，环比减少60.6万吨。巴西发运量864.1万吨，环比减少77.5万吨。

  3.据中钢协，10月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存905万吨，环比减少31万吨，下降3.3%，库存继续小幅下降；比年初增加246万吨，上升37.3%；比上年同期增加205万吨，上升29.3%。

  农产品

  1.南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年10月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.50%，出油率环比上月同期增加0.20%，产量环比上月同期增加5.55%。

  2.牧原股份在互动平台表示，公司2025年9月的生猪养殖完全成本在11.6元/kg左右，内部最优秀的场线成本可以做到10.5元/kg。

  3.据国家发改委数据，截至10月29日，全国生猪出场价格为12.53元/公斤，较10月22日上升4.59%；主要批发市场玉米价格为2.26元/公斤，较10月22日下跌0.88%；猪粮比价为5.54，较10月22日上涨5.52%。

  4.根据油厂压榨情况监测，10月全国主要油厂大豆压榨量在860万吨左右，较9月下降较多，主要因为国庆假期油厂停机。当前油厂开机率重新恢复至高位，大豆周度压榨量保持在200万吨以上，预计11月全月国内主要油厂大豆压榨量在900万吨左右。

  5.据国家发改委，按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖每头亏损192.70元。本周生猪均价环比上涨。规模养殖场月度出栏进度完成较快，出栏节奏放缓，且随着肥标价差走阔，散养户压栏增重，以及二次育肥积极补栏，供应端整体减量，而需求端基本平稳，供小于求支撑周内猪价持续上涨。

  6.据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1282036吨，较上月同期出口的1013140吨增加26.54%。

  7.交易商称印度2024/2025年度食用油进口总量同比微增0.3%至1600万吨；印度2024/2025年度棕榈油进口量同比下降16%至756万吨，为五年来最低水平；印度2024/2025年度豆油进口量同比增长61.6%至创纪录的556万吨。

  8.咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的47%。此外，巴西2025/26年度一茬玉米的播种面积已达到中南部地区计划种植面积的60%。

  9.美国农业部数据显示，截至2025年10月30日当周，美国大豆出口检验量为965063吨，前一周修正后为1160567吨，初值为1061375吨。2024年10月31日当周，美国大豆出口检验量为2313027吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为7780444吨，上一年度同期12957026吨。

  10.据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至11月1日，巴西大豆播种率为47.1%，上周为34.4%，去年同期为53.3%，五年均值为54.7%。

  能源化工

  1.阿布扎比国家石油公司（ADNOC）首席执行官SultanAlJaber周一表示，石油需求将在2040年后仍将保持在每天超过1亿桶的水平，同时也警告近期面临的挑战。他在阿布扎比国际石油博览会开幕式上对行业领袖表示：“地缘政治继续塑造贸易流向和新闻动态。复杂性是常态，市场情绪影响市场，而波动性在我看来不再是一个变量，而是常态。”

  2.摩根士丹利在欧佩克+决定明年第一季度暂停增产后，上调了近期原油价格的预测。该行周一表示，将其布伦特原油价格预期上调至2026年上半年每桶60美元，高于之前的57.5美元。供应过剩问题预计将在2027年下半年得到平衡，届时油价将回升至65美元。

  3.据隆众资讯，截至2025年11月3日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：17.93万吨，较上周期下降1.37万吨，幅度-7.10%。商品量库存在10.98万吨，较上周期减少1.12万吨，幅度-9.26%。2025年10月28日-11月2日共7天，苯乙烯江苏社会库存到船、管输及车卸总量3.43万吨，去年同期到货1.31万吨（7天）；本周期提货4.8万吨，去年同期提货2.23万吨。

  4.据木联数据统计，上周，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.28万方，较上周减少2.48%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.19万方，较上周减少9.89%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.43万方，较上周增加4.29%。

  5.欧佩克秘书长海塞姆·盖斯周一表示，该组织仍然看到石油需求的积极迹象，并预计市场不会出现任何意外情况。盖斯在阿布扎比ADIPEC能源会议的一个论坛上表示：“我们正确保维持供需平衡。”此前一天，欧佩克+同意12月小幅增产，并在明年第一季度暂停进一步增产。盖斯表示，该组织预计今年石油需求将增长130万桶/日。

  金属

  1.据SMM数据显示，2025年10月（31天）中国冶金级氧化铝产量环比增长2.39%，同比增加6.79%。截至10月底，中国冶金级氧化铝的建成产能为11032万吨左右，实际运行产能环比下跌0.92%，开工率为83.09%。

  2.智利国家统计局数据显示，智利9月铜产量为456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5%。下半年以来智利铜矿生产干扰增加，当地铜产量受到影响，9月虽有回升，但仍不及去年同期水平。

  3.晶澳科技在业绩说明会上表示，展望未来，受四季度至明年一季度终端需求季节性减弱及节假日因素影响，价格支撑可能短期承压，后续走势将取决于反内卷政策的落实成效。预计随着明年二季度市场需求回升，组件价格有望迎来恢复性上涨。

  【热点资讯】

  1.橡胶港口库存持续攀升，胶价“底”在何方？

  广发期货表示，成本端东北及山东均有装置恢复，预计产量有所提升，同时主力下游顺丁及丁苯橡胶产能利用率预计有所下行需求面难有明显支撑。丁二烯供需预期偏弱供应端中石化顺丁装置集中检修，且11—12月国内顺丁装置检修增多，供应趋紧。震荡需求端近期轮胎开工率已恢复到常规水平，需求端平稳运行。总体来看，成本支撑走弱，但供应趋紧，预计BR跟随天胶波动。

  2.供需格局边际转弱，铁矿后续关注焦点有哪些？

  光大期货表示，供需层面来看，展望十一月，海外供应预计海外发运量继续回升，到港量预计有所增加。需求端，之后唐山地区也会复产，铁水仍有增加预期，需求仍有刚性支撑，但目前秋冬季北方限产增多，需要持续关注。港口库存预计继续累库，且目前的海漂库存有所增多。目前铁矿石基本面较前期边际转弱，关注钢材需求压力是否传导至原料端。另外，外盘价格相对较高，且内盘期货贴水现货。多空交织下，预计十一月矿价呈现窄幅震荡走势。

  【重点关注】

  1.巴西2025/26第三次Conab：甘蔗和糖产量；

  2.美联储理事鲍曼参加关于“银行监管与货币政策”的讨论；

  3.中国至11月4日豆油港口库存；

  4.澳大利亚至11月4日澳洲联储利率决定。